هل يتعافى سعر الذهب بعد هبوطه دون 4000 دولار؟

هبط الذهب في أواخر أكتوبر/ تشرين الأول إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2025، بعدما تراجعت الأسعار في نهاية جلسة الجمعة 3.63% (145.84 دولاراً) إلى 3875.55 دولاراً للأونصة. وبذلك خسر المعدن الأصفر نحو 30% من مستواه القياسي المسجل في يناير/ كانون الثاني، واتجه إلى تسجيل ثاني تراجع شهري متتالٍ. وعزت "رويترز" الهبوط إلى توقعات بارتفاع الفائدة الأميركية في ديسمبر/كانون الأول بعد تثبيت أكتوبر، وضعف الطلب الآسيوي، ومبيعات اضطرارية للمستثمرين لتغطية خسائرهم في أسواق الأسهم. لكن التوقعات المتداولة للبنوك العالمية لا تعكس موقفاً موحداً. فكيف جاءت؟

"جي بي مورغان".. توقعات بالتعافي منتصف 2027

قالت رئيسة استراتيجية أسعار الفائدة والعملات الأجنبية لمنطقة آسيا في بنك "جي بي مورغان" يوشوان تانغ، إن الذهب سيجد قاعاً مستقراً عندما تبلغ أسعار الفائدة ذروتها. ورأت أن ارتفاع العوائد يضعف جاذبية الذهب، الذي لا يدرّ فائدة، فيما قد يشهد المعدن تعافياً قوياً في النصف الثاني من العام المقبل بعد انتهاء دورة التشديد النقدي، مستفيداً من دوره ملاذاً للتحوط من المخاطر الاقتصادية والسياسية.

وحذّرت تانغ في مقابلة مع "بلومبيرغ" الأربعاء من هشاشة السوق وقلة مستويات الدعم الفني دون 4000 دولار للأونصة، مشيرة إلى أن شحّ السيولة واحتفاظ الذهب بدور مصدر تمويل للمستثمرين قد يفاقمان تقلباته، فيما توفر مشتريات البنوك المركزية دعماً للأسعار.

ونُقل عن البنك توقعه تعافياً للذهب إلى 4500 دولار بحلول منتصف 2027، ثم 5000 دولار بنهاية العام، بعد بلوغ الفائدة ذروتها.

"غولدمان ساكس".. 5400 دولار بنهاية 2027

قال محللو بنك "غولدمان ساكس" في 18 سبتمبر/ أيلول إن رفع الفائدة قد يبطئ صعود الذهب، لكنه لا يبدد فرص تعافيه على المدى الأبعد، مع استمرار مشتريات البنوك المركزية والطلب على المعدن للتحوط من مخاطر السياسات والديون. ثم خفّض البنك توقعه لسعر الذهب بنهاية 2026 إلى 4650 دولاراً، من 4900 دولار، مع الإبقاء على توقعه لعام 2027 عند 5400 دولار.

"يو بي إس".. تراجع الأسعار فرصة لبناء مراكز طويلة الأجل
توقع بنك "يو بي إس" في 20 أكتوبر/ تشرين الأول، ارتفاع الذهب إلى نحو 5400 دولار للأونصة بحلول سبتمبر/ أيلول 2027. وعزا نظرته إلى مشتريات البنوك المركزية، وتنويع الاحتياطيات بعيداً عن الدولار، وارتفاع الدين الحكومي، والمخاطر الجيوسياسية. وذكر البنك أن التراجع باتجاه 4000 دولار قد يشكل فرصة للمستثمرين الراغبين في زيادة حيازاتهم على المدى الطويل.

"بنك أوف أميركا".. متوسط 5000 دولار في الربعين الثاني والثالث

توقع بنك أوف أميركا في 12 أكتوبر/ تشرين الأول أن يبلغ متوسط سعر الذهب 4000 دولار للأونصة في الربع الأخير من 2026، وأن يصل متوسطه إلى 4813 دولاراً خلال 2027. ورأى أن ارتفاع أسعار الطاقة ومخاوف التضخم قد يضغطان على الذهب في المدى القريب، فيما قد يتيح تراجع هذه المخاوف واستقرار الدولار وتراجع توقعات رفع الفائدة مجالاً لتعافيه لاحقاً.

"إتش إس بي سي" يخفض توقعاته

خفض بنك "إتش إس بي سي" البريطاني، في تحديث أوردته "رويترز" في 1 أكتوبر/ تشرين الأول، متوسط توقعه لسعر الذهب في 2026 إلى 4490 دولاراً للأونصة، من 4560 دولاراً، ولعام 2027 إلى 4825 دولاراً، من 4925 دولاراً. وعزا البنك الخفض إلى توقعات رفع الفائدة الأميركية مجدداً وارتفاع أسعار النفط وعوائد السندات، وهي عوامل تضغط على الذهب الذي لا يدرّ عائداً. ورأى أن المعدن قد يواجه ضغوطاً إضافية على المدى القريب، مع احتمال اقترابه من قاع سعري، فيما تظل توقعات متوسط 2027 أعلى من متوسط 2026.

"سي آي بي سي".. خفض توقعاته للذهب في 2026 و2027
خفض محللو بنك "سي آي بي سي" في 20 أكتوبر/ تشرين الأول متوسط توقعهم لسعر الذهب في الربع الأخير من 2026 إلى 4500 دولار للأونصة، من 6500 دولار. كذلك خفضوا متوسط توقع 2027 إلى 5200 دولار، من 6500 دولار، مع الإبقاء على توقع متوسط يبلغ 5500 دولار في 2028، مقارنة بـ6000 دولار سابقاً.

محللون.. توقعات بتعافٍ في 2027

أظهر استطلاع أجرته "رويترز" ونُشرت نتائجه في 27 أكتوبر/ تشرين الأول، وشمل 30 محللاً ومتعاملاً، أن متوسط توقع سعر الذهب يبلغ 4495 دولاراً للأونصة في 2026، و4650 دولاراً في 2027. وخفّض المشاركون تقدير 2026 بسبب ارتفاع عوائد سندات الخزانة وقوة الدولار وتوقعات بقاء الفائدة مرتفعة، فيما رفعوا توقع 2027 مع ترجيح عودة التعافي.